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【互换利差呈现分化，互换曲线趋平，利差市场进入防御模式】

⑴ 互换利差在周四开盘时呈现分化，呈现整体利差曲线趋于平坦。分化防御货币市场利率上升，曲线趋平SOFR期货表现出熊市趋平的市场趋势，市场正等待美国CPI数据公布，进入预计会显示伊朗战争带来的模式通胀影响。两年期互换利差为-17.75个基点，互换五年期为-31.25个基点，利差十年期为-44.50个基点。呈现

⑵ 在停火消息公布后，分化防御联邦基金期货已调整加息概率，曲线趋平降息概率略有上升。市场然而，进入3月美联储会议纪要显示，更多官员倾向于为加息铺平道路，部分官员因伊朗战争上调了2026年通胀预期。前端互换利差的扩大部分源于数据发布前的防御性布局。

⑶ 美国国债收益率涨跌互现，两端保持平稳或小幅上涨1个基点，其余期限收益率小幅下滑。市场交投清淡，保持区间波动。CPI报告的重要性进一步增加，因为它将反映伊朗战争对通胀的实际影响。伦敦时段的小幅下跌后，空头回补使美债反弹至东京时段的高点。

⑷ 金融企业财报季将于周一正式开启，市场预计财报后将迎来一波发债潮，但金融机构通常会利用互换对冲，因此发债相关的利差扩大应相对有限。全球股市上涨、美元走低，市场静待美伊端谈判结果。黄金连续第三周上涨，投资者重新评估美联储年内降息的可能性。

布伦特原油

本周累计下跌11%，但因沙特数据显示产能受损，一度推动油价在盘中攀升。