据官网AP报道，年互已于2025年彻底退出桥水基金的联网裂亿万富翁投资者瑞·达里奥在周三接受采访时发出警告：当前的人工智能投资热潮显现出典型的泡沫特征，而当投资者开始兑现“纸面财富”时，泡沫I泡这一泡沫必将崩溃。轨迹告

达里奥指出，达里当前市场的沫即状况与2000年的互联网泡沫极为相似，出现了三大泡沫信号：估值膨胀、将破投机繁盛，年互以及账面财富的联网裂增长远远超过实际现金流的扩张。他指出，泡沫I泡“所有伟大的轨迹告技术变革都会催生泡沫”，同时提到投入过多或过少都可能导致市场份额的达里丧失。

关于泡沫破裂的沫即机制，达里奥表示：“刺破泡沫的将破过程，就是年互财富转化为现金的过程。” 当投资者开始兑现收益时，泡沫往往会破裂。目前由AI驱动的市场正沿着这一路径发展，他强调尽管AI是一项伟大的技术，但并不代表所有相关资产都能长期上涨。

值得注意的是，桥水基金的研究显示，根据美国人口普查局的数据，不到20%的美国公司在任何业务中使用AI，且应用主要集中在特定领域。这表明AI的实际采用率与市场期望严重失调。

达里奥指出，互联网泡沫破裂并未导致互联网的消失，反而继续深刻影响全球经济和社会。然而，众多在泡沫中被过度追捧的企业最终消失，仅剩少数具备可行商业模式的“幸存者”。他强调，市场将逐渐筛选出赢家与输家，这与技术本身的长期价值无关。

达里奥的警告与华尔街的乐观形成鲜明对比。自去年以来，以英伟达为首的AI芯片股已成为华尔街热捧的对象，标普500指数已连续第九周上涨，纳斯达克综合指数年初至今涨幅达到16%。英伟达CEO黄仁勳近日在台北展会上反驳了泡沫担忧，表示投资者押注AI的回报可能“高得惊人”。

泡沫的两条关键红线：估值与采用率之间的脱节

桥水研究团队的深度分析指出，当前AI市场存在以下主要风险信号：

一是估值红线：预计2026年云计算及AI相关股票的远期市盈率大幅高于历史均值，且远超盈利增长的实际动力。像Alphabet、微软和亚马逊等大型企业2026年的总资本开支预计将超过7000亿美元，相当于一个中等国家的年度GDP。AI芯片股票的远期市盈率已高达135倍，处于历史高位。

二是采用率红线：根据高盛和斯坦福大学的《2026年AI商业采纳指数》，尽管企业生成式AI的测试项目在2025年增长了三倍，但实际部署至生产的转化率仅为15%至20%。这与市场的乐观预期严重不符。

三是盈利能见度红线：对截至2026年5月的已披露财报进行比较显示，约62%的AI相关企业处于严重亏损或微利状态。资本开支的无限制扩张正在显著侵蚀企业自由现金流，这一状况引发了越来越多的担忧。