美国银行的美银美股策略师最近表示，美股市场正逐步接近阶段性顶部，发出许多“熊市信号”已频繁出现，警告见顶结投资者应考虑适度获利了结。或已获利

美银策略团队在6月5日的熊市报告中指出，市场中已出现“多项危险信号”，指标资建议投资者在当前阶段采取更为谨慎的约建议投投资策略。报告显示，适度美银追踪的美银美股熊市预警指标中有约70%已被触发，这一比例与历史上市场顶部期的发出平均水平相符。

在估值方面，警告见顶结美银认为标普500指数当前显著高于合理水平。或已获利分析显示，熊市在20项主要估值指标中，指标资有17项处于高估状态。约建议投与2000年互联网泡沫时期相比，当前在8项指标上的估值水平甚至更高。

美银跟踪的风险指标涵盖消费者信心、经济增长预期、并购活动、信用市场压力以及金融环境的收紧程度。其中，美联储的高级贷款官意见调查显示，美国消费者需求依然在持续放缓。此外，市场内部的投机情绪也在升温。

报告指出，高市盈率股票相较于低估值股票的表现优势不断扩大，这反映出市场过度投机的特征。科技股中的表现最好的20%与表现最差20%之间的回报差距已达到2000年2月以来最高。

Subramanian表示，虽然标普500指数持续创出新高，但这掩盖了市场内部结构性分化加剧的问题。数据显示，过去三个月中，标普500成分股表现最好的10%与表现最差10%的股票回报差距已升至疫情后最高水平。

尽管如此，美银并未完全对科技股持悲观态度，部分大型科技公司的基本面依旧稳健，包括杠杆水平、合理估值和资本密集度等指标仍处于健康状态。然而，与去年11月的数据相比，多项关键财务指标已开始恶化。

具体而言，企业现金流转化率的增长趋于停滞，投资级债券及股票融资规模在不断增加，股票回购占市值的比例有所下降。同时，大型云计算与人工智能基础设施运营商的资本支出正在迅速增加。

美银预计，到今年年底，这些科技巨头的资本支出占经营现金流的比例将接近100%，远高于2023年的约40%。Subramanian警告称，目前市场的极端价格走势可能暗示潜在的不稳定性在上升。

尽管如此，美银并未完全否定个股的投资机会，仍看好部分标普500成分股的投资价值，但对整体指数的表现保持谨慎态度。

值得注意的是，美银对标普500指数2026年底的目标位仍维持在7100点，而截至周一收盘，该指数上涨0.3%至约7406点，已高于美银的年末目标水平。这意味着，即使仍存在优质个股的结构性机会，整体美股市场的进一步上涨空间可能相对有限。